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    152二肖中特公开验证

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    内部二肖中特免费提供: 中金公司-银行业《二季度投向报告》点评:普惠小微增速进一步提升-190728

    发布时间:2019-10-23 21:49:53 已有: 人阅读

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      评论上半年新增同比多增6432亿元,主要来自于零售、短期对公和票据贴现,分别同比多增1432、4491、7958亿元,而对公中长期和非银表现低迷,前者同比少增634亿元,后者同比少增5798亿元。

      1)上半年工业同比少增500亿(1Q同比多增700亿,2Q同比少增1200亿),少增主要来自于重工业,2Q新增重工业同比少增1800亿元,而轻工业同比多增281亿元。2)上半年服务业同比少增400亿(1Q同比多增1900亿,2Q同比少增2300亿),我们预计房地产开发贷拖累。

      3)新增房地产开发贷显著拖累对公,上半年同比少增4900亿元(1Q同比少增1400亿,2Q同比少增3500亿)。

      4)基建增速小幅回升。2Q末水利、环境和公共设施管理业同比增长6.6%,增速环比提升0.9ppt,2Q末交通运输、仓储和邮政业同比增长11.8%,增速环比提升0.2ppt。

      信贷投放节奏错位。1H19新增的同比多增集中于1Q,在1Q信贷快速投放后,2Q投放节奏显著放缓。具体而言,上半年6432亿元的新增同比多增中,1Q19同比多增1.17万亿元,2Q同比少增5268亿元;新增对公中长期1Q同比多增2804亿元,2Q同比少增3439亿元。

      普惠小微增速进一步提升,2Q末高达22.5%。2Q新增普惠小微6600亿元,同比多增3100亿元,我们预计大行已完成普惠增长30%的监管要求中的绝大部分。

      证券研究报告2019年7月28日银行 普惠小微增速进一步提升—《二季度投向报告》点评 热点速评 事件中国人民银行公布二季度投向报告(链接),我们点评如下。

      评论上半年新增同比多增6432亿元,主要来自于零售、短期对公和票据贴现,分别同比多增1432、4491、7958亿元,而对公中长期和非银表现低迷,前者同比少增634亿元,后者同比少增5798亿元。

      1)上半年工业同比少增500亿(1Q同比多增700亿,2Q同比少增1200亿),少增主要来自于重工业,2Q新增重工业同比少增1800亿元,而轻工业同比多增281亿元。

      2)上半年服务业同比少增400亿(1Q同比多增1900亿,2Q同比少增2300亿),我们预计房地产开发贷拖累。

      3)新增房地产开发贷显著拖累对公,上半年同比少增4900亿元(1Q同比少增1400亿,2Q同比少增3500亿)。

      2Q末水利、环境和公共设施管理业同比增长6.6%,增速环比提升0.9ppt,2Q末交通运输、仓储和邮政业同比增长11.8%,增速环比提升0.2ppt。

      具体而言,上半年6432亿元的新增同比多增中,1Q19同比多增1.17万亿元,2Q同比少增5268亿元;新增对公中长期1Q同比多增2804亿元,2Q同比少增3439亿元。

      2Q新增普惠小微6600亿元,同比多增3100亿元,我们预计大行已完成普惠增长30%的监管要求中的绝大部分。

      本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金融股份有限公司及其关联机构(以下统称“中金公司”)对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

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      本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司(“中金香港”)于香港提供。

      本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司(“中金新加坡”)于新加坡向符合新加坡《证券期货法》定义下的认可投资者及/或机构投资者提供。

      提供本报告于此类投资者,有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第36条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。

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      中金公司研究部特别声明在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。

      截至本报告发布日前十二个月内,中金公司或其关联机构为以下公司提供过投资银行服务:农业银行-A、建设银行-A、招商银行-A、农业银行-H、建设银行-H、招商银行-H。

      中金研究基本评级体系说明:分析师采用相对评级体系,股票评级分为跑赢行业、中性、跑输行业(定义见下文)。

      除了股票评级外,中金公司对覆盖行业的未来市场表现提供行业评级观点,行业评级分为超配、标配、低配(定义见下文)。

      投资者买卖证券或其他金融产品的决定应基于自身实际具体情况(比如当前的持仓结构)及其他需要考虑的因素。

      股票评级定义:跑赢行业(OUTPERFORM):未来6~12个月,分析师预计个股表现超过同期其所属的中金行业指数;中性(NEUTRAL):未来6~12个月,分析师预计个股表现与同期其所属的中金行业指数相比持平;跑输行业(UNDERPERFORM):未来6~12个月,分析师预计个股表现不及同期其所属的中金行业指数。

      行业评级定义:超配(OVERWEIGHT):未来6~12个月,分析师预计某行业会跑赢大盘10%以上;标配(EQUAL-WEIGHT):未来6~12个月,分析师预计某行业表现与大盘的关系在-10%与10%之间;低配(UNDERWEIGHT):未来6~12个月,分析师预计某行业会跑输大盘10%以上。

      本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

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